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　　11月23日晚，紐約商品交易所（WTI）2023年1月交貨的輕質(zhì)原油期貨價格下跌3.01美元，盤中最大跌幅一度達(dá)5.1%，收于每桶77.94美元，跌幅為3.72%；至9月27日以來最低。布倫特（Brent）1月原油期貨收跌3.34%，報85.41美元/桶，盤中最深跌4.8%并下逼84美元，同樣創(chuàng)下近兩個月來低點。

　　市場人士表示，歐盟擬設(shè)定的俄羅斯原油價格上限高于預(yù)期，預(yù)計對俄羅斯原油出口影響甚微，此外美國汽油庫存意外上升，導(dǎo)致國際原油期貨價格跌至兩個月低點。

　　中信建投期貨能化首席研究員董丹丹表示，此前支撐原油市場的利多因素逐步消退。技術(shù)層面上，紐約原油(WTI)與上海原油(SC)的月差出現(xiàn)較為明確的空頭信號。原油市場的格局已然轉(zhuǎn)空，除非12月初OPEC+（石油輸出國組織“歐佩克”）再度出手減產(chǎn)。

　　海通期貨能源化工研究負(fù)責(zé)人楊安認(rèn)為，SC和WTI原油月差正式轉(zhuǎn)為貼水結(jié)構(gòu)，布倫特也接近平水結(jié)構(gòu)，顯然近期隨著持續(xù)的利空因素沖擊，投資者對原油市場供需層面的預(yù)期已經(jīng)發(fā)生了巨大的變化，油價轉(zhuǎn)強(qiáng)難度大大增加，短期油價將繼續(xù)探尋底部。

　　歐盟對俄油限價影響或有限

　　限價方面，市場消息稱歐盟和七國集團(tuán)考慮對俄羅斯海運(yùn)石油實行65-70美元/桶的價格上限。市場人士指出，如果按此價格上限執(zhí)行，對俄羅斯石油供應(yīng)沖擊程度較為有限，受此消息影響，油價自高位回落超3美元。目前愈發(fā)臨近12月5日歐盟對俄羅斯海運(yùn)原油禁運(yùn)正式實施節(jié)點，俄油最終出口變化仍是12月供應(yīng)端關(guān)注的核心。

　　董丹丹指出，歐盟對俄制裁，計劃推出的限價是65-70美元/桶，與目前俄羅斯旗艦油品的實際售價相當(dāng)，俄羅斯原油不會出現(xiàn)供應(yīng)減量。

　　北京某頭部期貨公司能源團(tuán)隊表示，考慮折價后，俄羅斯原油當(dāng)前售價位于65-70美元/桶的區(qū)間，價格上限的實際效果或相當(dāng)有限，加強(qiáng)了市場對于俄油減量偏低的預(yù)期，后續(xù)仍需持續(xù)關(guān)注對俄羅斯原油制裁的相關(guān)信息。

　　庫存和開采數(shù)量增加利空油價

　　庫存方面，美國能源信息署（EIA）公布最新庫存報告顯示，上周美國庫存下滑，但汽油和餾分油庫存雙雙大幅增加，汽油庫存增加310萬桶，餾分油庫存增加170萬桶，油品總庫存連降六周后首次增加。

　　此外，美國原油產(chǎn)量持穩(wěn)于1210萬桶/日，美國煉廠開工率周度增加1%至93.9%。美國成品油表需周度大幅下滑120萬桶/日至1990萬桶/日，當(dāng)周美國油品凈進(jìn)口攀升，也導(dǎo)致了庫存的增加。

　　數(shù)據(jù)并顯示，美國活躍石油鉆井平臺數(shù)增加，本周美國能源企業(yè)連續(xù)第四周連續(xù)第二個月增加石油和天然氣活躍鉆機(jī)數(shù)，截至11月23日活躍鉆機(jī)數(shù)增加2座至784座，為2020年3月以來最高。

　　上述市場人士指出，庫存和鉆井平臺數(shù)增加緩解了對冬季市場供應(yīng)緊張的擔(dān)憂情緒。金融持倉也顯示，基金持倉從多頭向空頭轉(zhuǎn)換。

　　在需求端，11月兩大國際石油組織相繼下調(diào)了未來原油需求。國際能源署（IEA）表示，歐洲能源危機(jī)、強(qiáng)勢美元等因素都對石油消費(fèi)造成沉重壓力。此前歐佩克在月度報告中也下調(diào)了今明兩年全球石油需求增長預(yù)期，為今年4月以來第四次下調(diào)。

　　從國內(nèi)情況看，中國10月原油加工量1386萬桶/日，自今年2月以來新高，其中柴油因需求較好產(chǎn)量同比增加30.5%至1882.9萬噸，環(huán)比增加9%；汽油產(chǎn)量同比減少4.9%至1236.2萬噸，柴汽比大幅增加。10月汽油出口100萬噸，同比降0.5%；柴油出口106萬噸，同比增90.5%；航煤出口116萬噸，同比增39.4%。

　　市場人士指出，上海原油跌幅明顯大于外盤，主要由于油市近期交易聚焦需求端，全球需求疲軟，市場仍擔(dān)心國內(nèi)因部分地區(qū)疫情反復(fù)，原油需求將進(jìn)一步下滑，謹(jǐn)慎情緒升溫。

　　招商期貨能源化工團(tuán)隊指出，近一周油價波動較大，主要在于弱需求的背景下，市場在向下探尋供應(yīng)端的支撐，若歐佩克和俄羅斯減產(chǎn)量無法超預(yù)期，則意味著供應(yīng)顯著過剩，庫存累積至均值時，油價將正式進(jìn)入熊市；若供應(yīng)減量超預(yù)期，供應(yīng)回到平衡，油價可能企穩(wěn)后繼續(xù)高位震蕩。

　　不過國泰君安期貨能源高級研究員黃柳楠認(rèn)為，原油需求的收縮暫時不具備持續(xù)性，因此在當(dāng)前海內(nèi)外原油一次加工需求尚未趨勢性收縮、市場風(fēng)險偏好改善的時間窗口里，油價仍有反彈的可能。短期海內(nèi)外原油市場補(bǔ)庫周期錯配是造成四季度油價至今未能向上突破、維持寬幅震蕩的主因。

　　美聯(lián)儲或放緩加息步伐，但對油價提振力度或有限

　　周三晚間美聯(lián)儲公布的11月議息會議記錄顯示，美聯(lián)儲大多數(shù)決策者同意很快就應(yīng)該放緩加息步伐。市場人士認(rèn)為，加息壓力緩解有助于市場風(fēng)險偏好回暖，但對油價提振力度或有限。

　　上述人士指出，面對歐美國家高通脹局面，盡管美聯(lián)儲和歐洲央行已經(jīng)大幅加息，但收效甚微且政策需要時間傳導(dǎo)。超常規(guī)加息措施令流動性收緊，全球經(jīng)濟(jì)也面臨下滑風(fēng)險，原油需求前景被不斷削弱，導(dǎo)致消費(fèi)端壓縮和油價面臨下移的風(fēng)險。目前原油市場關(guān)注的重點在于本輪歐美央行加息周期和高利率的持續(xù)時間。