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　　不容樂觀，中國(guó)石油行業(yè)上游利潤(rùn)下降

　　中國(guó)頂級(jí)石油和天然氣公司從化石燃料鉆探中獲得了巨額利潤(rùn)，但在加工和銷售化石燃料方面，情況則不太樂觀。國(guó)際原油價(jià)格升高和產(chǎn)量的增加推動(dòng)中國(guó)石油天然氣股份有限公司和中海油有限公司本周的凈收入大幅增長(zhǎng)，同時(shí)也增強(qiáng)了中石化的盈利能力。中石化更多地依賴下游業(yè)務(wù)來獲取利潤(rùn)。這表明，三大能源巨頭聽取了政府的意見，通過生產(chǎn)更多的石油和天然氣來削減進(jìn)口費(fèi)用，并獲得了一定收益。而這些公司遭受的損失則來源于煉油、銷售燃料以及石油制化學(xué)品的業(yè)務(wù)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩和政府脫碳的政策主張等因素最終可能會(huì)削減作為巨頭們主要利潤(rùn)來源的原油價(jià)格。

　　中海油是三家公司中最后一家公布上半年財(cái)報(bào)的公司，也是最依賴石油業(yè)務(wù)的公司，周三該公司表示凈收入增長(zhǎng) 25%，達(dá)到近800 億元人民幣（110 億美元）。在此之前，中石油的利潤(rùn)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的近900 億元人民幣，較去年增長(zhǎng) 4%。中石化的漲幅略低于 2%。中石油和中石化的煉油部門都面臨著更具挑戰(zhàn)性的局面，上半年該部門的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降了約 40%。煉油廠正在努力應(yīng)對(duì)產(chǎn)能過剩的問題。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，石油行業(yè)全年累計(jì)虧損在7月份增加至近 190 億元人民幣，成為中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)中表現(xiàn)最差的行業(yè)。

　　盡管如此，中石油和中石化都告訴投資者，他們預(yù)計(jì)隨著經(jīng)濟(jì)的改善，情況會(huì)有所好轉(zhuǎn)。周三在香港舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，中國(guó)石油副總裁李汝新提到了政府實(shí)施的產(chǎn)能限制，并預(yù)計(jì)燃料定價(jià)和消費(fèi)稅的變化將使批發(fā)商受益，得出了下半年的前景更加樂觀的判斷。目前，該行業(yè)仍面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。這兩家公司都凸顯了柴油市場(chǎng)的疲軟，柴油為中國(guó)建筑活動(dòng)提供大量燃料。房地產(chǎn)市場(chǎng)的長(zhǎng)期危機(jī)造成了行業(yè)經(jīng)濟(jì)的蕭條。汽油約占中國(guó)石油消費(fèi)量的四分之一，由于電動(dòng)汽車的便捷和高鐵的普及，汽油正面臨著自身的問題。對(duì)于石化產(chǎn)品而言，在經(jīng)濟(jì)放緩的情況下進(jìn)行的產(chǎn)能擴(kuò)張已經(jīng)造成了持續(xù)數(shù)月的產(chǎn)能過剩。

　　隨著 GDP 的增長(zhǎng)，石油市場(chǎng)已經(jīng)習(xí)慣了中國(guó)這一世界最大進(jìn)口國(guó)的消費(fèi)增長(zhǎng)。但經(jīng)濟(jì)的下行和政府試圖擺脫化石燃料的轉(zhuǎn)變可能會(huì)使這一觀點(diǎn)經(jīng)受考驗(yàn)。根據(jù)本周的一份報(bào)告，高盛集團(tuán)公司（Goldman Sachs Group Inc.）認(rèn)為，布倫特原油的上一次交易價(jià)格約為每桶80美元，明年的平均價(jià)格可能達(dá)到77美元。但該銀行也指出，如果中國(guó)石油需求保持疲軟，到 2025 年底，該價(jià)格可能會(huì)跌至每桶 60 美元，這可能給對(duì)中海油帶來巨額損失，因?yàn)檫@家中國(guó)最大的海上鉆井公司的價(jià)格和利潤(rùn)之間的轉(zhuǎn)換相對(duì)直接。與此同時(shí)，中石油作為中國(guó)主要清潔天然氣供應(yīng)商的地位暫時(shí)穩(wěn)固，去年的利潤(rùn)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的水平。